דו״ח מסכם: צמצום פערי הארביטראז׳ במכשירי חיסכון לטווח קצר ובינוני
9 יולי 2026
רקע
ביולי 2026 פורסם הדו״ח המסכם של הצוות לצמצום פערים במכשירי השקעה בחיסכון לטווח קצר ובינוני, שמונה על ידי שר האוצר בפברואר 2024. הדו״ח מציע רפורמה מקיפה במבנה הרגולטורי והמיסויי של קרנות נאמנות, קופות גמל להשקעה ופוליסות חיסכון, ובכלל זה יצירת "חשבון השקעה" חדש המאפשר השקעה בכל המכשירים במעטפת מיסויית אחידה.
להלן עיקרי השינויים והשלכותיהם על גופים פיננסיים:
המצב הקיים לעומת השינויים המוצעים
| המצב הקיים | השינויים המוצעים |
|
|
|
דחיית מס אחידה במסגרת "חשבון השקעה" על כל פעולה בתוך החשבון (מעבר בין מכשירים מנהלים מסלולים) תקרת הפקדה: 200,000 ש״ח מצטבר .כמו כן, קופות גמל להשקעה ופוליסות חיסכון ניתנות לרכישה אף מחוץ לחשבון ההשקעה, ובפרט שלצורך דחיית המס – סך ההפקדות למוצרים אלה, ביחד עם חשבון ההשקעה נמוך מתקרת ההפקדה.
*להבנתנו, דחיית המס היא עד סכום ההפקדה המצטבר (היינו, 200,000 ₪) בכל סוגי המכשירים יחדיו. כל סכום מעבר ממוסה גם במעבר מסלולים!
*לא ברור אם הטבות המס בכל המכשירים הקיימים כיום יבוטלו (לדוגמא- תיקון 190 לפקודת מס הכנסה.) |
|
|
|
השלכות על ציבור החוסכים
הרפורמה, אם תעבור עלולה להגביל את מוטיבציית החסכון של הציבור בישראל לגבול התחום העליון הפטור ממס – היינו, 200,000 ₪ לכלל מכשירי ההשקעה (להוציא קרנות פנסיה וקרנות השתלמות).
השלכות עיקריות על גופים פיננסיים
- חברי בורסה (שאינם בנקים גדולים): הזדמנות עסקית חדשה להפעלת חשבונות השקעה
- חברות ביטוח: חובת יצירת ממשקים עם חשבונות השקעה; לחץ תחרותי אפשרי
- מנהלי קופות גמל: חובת התחברות לחשבונות השקעה; מפעילים קטנים עשויים להיות פטורים
- בנקים קטנים ובינוניים יכולים להצטרף מיד; בנקים גדולים: מודרים בשלוש השנים הראשונות
- מתווכים: עשויים להידרש לקבל רישוי כפול לצורך מתן שירותי חשבון השקעה
- מערכת מידע: חובת הצטרפות למערכת מידע מרכזית בפיקוח רשות ני״ע למעקב אחר הפקדות
הסתייגות רשות שוק ההון
רשות שוק ההון צירפה חוות דעת חולקת (נספח 2 לדו״ח): היא תומכת בעקרונות אך מעלה חשש לניטרליות חלקית, בפרט בשל הותרת יתרון קיזוז הפסדים לקרנות נאמנות בלבד, וכן חששות לחוסר אובייקטיביות כאשר מפעיל חשבון השקעה הוא גם יצרן של מוצרים.
המלצות הדו״ח מחייבות חקיקה ראשית וחקיקת משנה לצורך יישומן.
NEXT STEPS
אנו ממליצים ללקוחות המוסדיים לנקוט את הצעדים הבאים:
- למפות את השלכות על מודל הפעילות הקיים ולבחון התאמות אסטרטגיות נדרשות
- לבחון היערכות לקראת הליך החקיקה והגשת עמדות והערות לרגולטור
- לבחון דרישות רישוי כפול למתווכים ולהיערך לצורך השינויים הצפויים
- לעקוב אחר פרסום התקנות ותחילת הליך החקיקה
לטיוטת הדוח המלאה לחצו כאן
