רשות ניירות ערך מפקחת על המשפיענים

ב-30 בנובמבר 2025, פרסמה רשות ניירות ערך ("הרשות") עמדת סגל בנושא פרסומים אודות קרנות נאמנות במדיה  ("העמדה"). העמדה נועדה להתאים את כללי הפרסום לדפוסי השיווק החדשים, להגן על המשקיעים ולחדד את חובות מנהלי הקרנות, הנאמנים וגורמים מטעמם, בהתאם לסעיף 73 לחוק השקעות משותפות בנאמנות, התשנ"ד-1994 ("החוק").

העמדה מתמקדת בשלושה נושאים מרכזיים:

1. אישור תבניות פרסום מראש: סוף לעיכובים, תחילתו של שיווק אפקטיבי

הרשות מכירה בצורך לאפשר למנהלי קרנות לפעול ולהגיב במהירות למידע המתפרסם בזמן אמת, ולא לבקש את אישור הנאמן לכל פרסום באופן פרטני כפי שהיה נהוג עד כה. כפועל יוצא, העמדה מתירה שימוש בתבניות פרסום קשיחות ומובנות אשר יאושרו מראש, ע"י הדירקטוריון והנאמן, ויאפשרו הפצה רחבה בכל המדיות ללא צורך באישור פרטני לכל פרסום. יחד עם זאת, העמדה מדגישה כי שימוש בתבניות הפרסום המוזכרות לעיל אינו פוטר את מנהל הקרן מאחריות בכל מקרה של פרסום שגוי או מטעה מטעמו.

בנוסף, הרשות מבהירה כי התבטאויות מסוימות אינן נחשבות "פרסום דבר ביחס לקרן", ולכן פטורות לחלוטין מהכללים הנוגעים לפרסומים אודות קרנות. כך למשל,  מידע כללי וטכני הנוגע להשקעה בקרנות, פרסום תגובה למידע שגוי שהתפרסם ברשת, תוך הפנייה למקור מידע מקובל (כגון אתר הבורסה או עורך מדד), או הפניה לתיבת פניות הציבור של מנהל הקרן.

2. משפיענים – ברוכים הבאים!

העמדה קובעת מסגרת רגולטורית קשיחה ביחס לתופעה המתפתחת של תוכן ממומן, ומבהירה כי מתן תמורה, בין אם ישירה או עקיפה, מאת מנהל הקרן לגורמים חיצוניים, מחילה על פרסומים של אותם גורמים, את הדינים החלים על פרסומים של מנהל הקרן עצמו.

3. Be Careful What You Like

הרשות מרחיבה משמעותית את פרשנות המונח "פרסום", ומבהירה כי כל פעולה דיגיטלית של מנהל קרן ביחס למוצריו – לרבות שיתוף פרסומים של אחרים, Retweet, תיוג או אפילו תגובה באמצעות אימוג'י, עלולה להיחשב פרסום מטעמו הכפוף לכללי הפרסום הקבועים בחוק.

משרדנו מלווה מנהלי קרנות ומשפיענים מובילים בישראל ובעולם ביישום העמדה, ביצירת תבניות פרסום, בניהול שיתופי פעולה ובהטמעת כללי ציות דיגיטליים – ונשמח לסייע גם לכם למנף את השינוי ליתרון תחרותי משמעותי.

נשמח לעמוד לרשותכם ולייעץ בכל עניין הנוגע לנושא.