מהפכת הברוקר-דילר מתקדמת

ביום 9 ביולי, 2025 הונחה על שולחן הכנסת הצעת חוק הסדרת העיסוק בשירותי מסחר בניירות ערך, התשפ"ה–2025 ("הצעת החוק"). זאת בהמשך לתזכיר חוק ברוקר-דילר שפורסם בחודש אוקטובר 2024 ("תזכיר החוק").

הצעת החוק נועדה להסדיר לראשונה את תחום שירותי המסחר (״ברוקראז״) ללקוחות בישראל.

הצעת החוק הונחה על שולחן הכנסת לאחר שפורסמו מספר טיוטות בנושא זה, ולאחר סקירת "הערות הציבור" ועריכת הנוסח בהתאם. כעת, ההצעה מובאת לאישור במליאת הכנסת, ולאחר מכן תובא בפני וועדת הכנסת הרלוונטית (במסגרתה גורמים מקצועיים ובעלי עניין יוכלו להביע את עמדתם).

הצעת החוק צפויה להשפיע באופן מהותי על מגוון רחב של נותני שירותים ללקוחות בישראל, ובכלל זה קובעת:

• חובת רישוי על גופים העוסקים במתן שירותי ברוקראז' או שירותי דילר, והכפפתם למשטר פיקוח מקיף.
• חובת הרישוי חלה גם על גופים המספקים שירותים אך ורק ל-"משקיעים מתוחכמים" (משקיעים המנויים בתוספת הראשונה לחוק ניירות ערך).
• חובת קבלת היתר עבור גופים בעלי גישה ישירה למסחר בבורסה, וחובת הזדהות על "סוחרים גדולים".
• חובת הרישוי חלה גם על פעילות בנגזרים שאינם נסחרים בבורסה.

תשומת ליבכם כי הצעת החוק כוללת מספר שינויים לעומת תזכיר החוק. זאת, בין היתר ביחס לסוגי השירותים הכפופים לחובת רישוי, וביחס לגופים ולשירותים הפטורים ממנה, ובכלל זה:

• צמצום הגדרת פעילות ברוקראז' – ההגדרה המעודכנת כוללת קבלה והעברה, או הוצאה לפועל, של הוראות לביצוע עסקאות של לקוחות בניירות ערך, ואינה כוללת עוד הפגשת משקיעים בדרך אחרת המביאה לעסקה ביניהם.
• צמצום הגדרת "ניירות ערך" (לעניין חובת הרישוי) – ההגדרה המעודכנת אינה כוללת ניירות ערך "פרטיים" (אך כוללת נגזרים שאינם סחירים, כאמור לעיל).
• הרחבת רשימת הפטורים מחובת רישוי:
  • הורחב הפטור החל על חתמים, מפיצים ונאמנים לכל פעילות המתבצעת באופן אגבי לפעילותם הראשית.
  • נוסף פטור עבור בעלי רישיון ייעוץ השקעות או שיווק השקעות לעניין קבלה והעברה של הוראות לקוחות (כלומר, הפטור אינו חל על הוצאה לפועל של עסקאות).
  • נוסף פטור עבור נותני שירותים זרים (המפוקחים מחוץ לישראל) המספקים שירותים ל – "משקיעים מתוחכמים" מוסדיים (כלומר, הפטור אינו חל על מתן שירותים לתאגידים ויחידים בעלי שווי נכסים גבוה). לפי דברי ההסבר, נותן השירותים הזר יוכל להעניק שירותי ברוקראז' ללקוחות קצה של משקיעים מוסדיים כאמור, ובלבד שלא יתקיים קשר ישיר בינו לבין לקוח הקצה.

אנו ממליצים לגופים העוסקים בפעילויות הרלוונטיות להיוועץ עמנו ביחס להשלכות האפשריות של הצעת החוק, ולדרכי ההתמודדות עמן.

יודגש כי הצעת החוק טומנת בחובה גם הזדמנויות עסקיות עבור העוסקים בתחום שכן היא יוצרת תשתית להקמת מערכות מסחר ייעודיות, מבלי להדרש להחזיק ברישיון "בורסה" כפי שנדרש בעבר.

לצפייה בהצעת החוק באתר הכנסת – לחצו כאן.

במשרדנו צוות ייעודי המייצג ברוקרים ודילרים בינלאומיים ומקומיים ביחס לפעילותם בישראל, בין היתר, בתהליכי אסדרה מול רשות ניירות ערך ובוועדות הכנסת. נשמח לעמוד לרשותכם בכל סוגיה הנוגעת להצעת החוק.